國內天然橡膠期貨市場在2月份歷經弱勢震蕩后迎來反彈。月初，在滬指跌破2700點創下年內新低背景下，疊加節前避險情緒升溫、市場需求減弱等因素，橡膠期貨一度下跌，其中RU2405合約觸底至13120點，NR2404合約降至10840點。然而，春節期間海外市場積極，國際油價大漲逾4%，加之東南亞產區減產，泰國原料價格攀至歷史同期高位，供應緊縮預期增強，日膠價格強勢上揚至7年來的最高點。節后開盤，國內橡膠期貨高開且在外盤行情提振下，NR期貨漲幅超過RU期貨，NR2404合約最高觸及12010點，RU2405合約升至14015點。

展望3月，天然橡膠市場能否延續漲勢成為焦點。宏觀層面，美國1月通脹數據令市場擔憂，美聯儲年內加息次數預期有所下調，高盛預估今年將有4次降息。美聯儲將于3月19日至20日召開會議，預計利率保持不變，而歐洲央行也可能在3月7日的會議上考慮降息的可能性。國內兩會期間，穩增長政策的出臺力度與節奏將對市場產生重要影響。

供應方面，3月中下旬，中國云南橡膠產區將迎來開割季，得益于良好的氣候條件，預計大部分地區能順利開割，但局部區域需應對白粉病的防治工作。同時，東南亞正處于季節性低產階段，特別是泰國產區原料價格持續高位運行，導致加工廠生產成本增加，中國市場的價格倒掛或將抑制新膠進口。目前青島地區的深色膠庫存低于去年同期，非輪胎類企業需求疲軟，淺色膠去庫存進程較為緩慢。

需求側，汽車行業的回暖帶動輪胎市場需求，尤其是半鋼胎市場熱度不減，多數大廠訂單飽滿直至5月份，全鋼胎市場需求雖略有減弱，但仍保持相對穩定的需求態勢。不過，橡膠原料價格上漲壓縮了輪胎企業的利潤空間，非輪胎制品行業的淺色膠需求仍顯疲態。

綜合分析，橡膠業內人士預計3月天然橡膠市場或將呈現堅挺后整理并有回調可能的趨勢。原料成本堅挺與東南亞產區低產期將持續支撐外盤價格，進而可能影響中國新膠進口量。下游輪胎企業需求穩健，深色膠有望因供應及成本利好因素繼續上行。而淺色膠則受制于市場需求疲軟和云南產區即將開割帶來的潛在供應增加，其價格上漲空間受限，下旬可能出現價格回調現象。此外，還需密切關注全球宏觀環境對商品期貨市場的影響。

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